Wrogie przejęcie, czy konsolidacja?

Ciekawe rzeczy dzieją się od jakiegoś czasu w krajowym przemyśle chemicznym. Wszystko za sprawą zamiaru przejęcia  Zakładów Azotowych w Tarnowie przez firmę Acron rosyjskiego oligarchy Władimira Kantora. Gdzie te czasy, kiedy nasi włodarze sprzedawali poszczególne zakłady przemysłowe za symboliczną złotówkę? W powszechnym odczuciu przejecie ZA Tarnów przez Rosjan traktowane jest jako tzw. wrogie. Dlaczego? Dlatego, że Rosjanie chcą w ten sposób zmonopolizować produkcję nawozów sztucznych i wyeliminować z rynku konkurencję. 

W procesie produkcji nawozów sztucznych znaczącą pozycje stanowi gaz. Importowany z Rosji należy do najdroższych sprzedawanych przez Gazprom do UE. Acron ma swoje zakłady chemiczne w Rosji i gaz miejscowy. Zakłady Acronu mają podobny profil produkcji co ZA Tarnów. Teoretycznie rynek zbytu na nawozy sztuczne jest na tyle chłonny, że można sprzedać całą produkcję, ale pozostaje jeszcze kwestia ceny. Z prostej kalkulacji wynika, że nawozy sztuczne z zakładów rosyjskich są tańsze. Czyli jest duża szansa na to, że po ewentualnym przejęciu ZA Tarnów zostanie tam ograniczona produkcja lub zostaną zlikwidowane. Acronowi bardzo zależy na zrealizowaniu swego zamiaru. W maju wezwał on akcjonariuszy ZA Tarnów do sprzedaży akcji po 36 zł - o 4 zł więcej niż ówczesny kurs giełdowy. Aktualnie podniesiono cenę do 45 zl za akcję, czyli grubo powyżej notowań giełdowych, które dzisiaj doszły już do 41,5 zl za akcję. Dzisiaj mija też termin wezwania.

Po stronie polskiej też nastąpiło przebudzenie. Zarząd ZA Tarnów zaapelował do akcjonariuszy o wstrzymanie się ze sprzedażą akcji. Żeby bronić się przed przejęciem, ogłosił zamiar wyemitowania nowych akcji za 240 mln zł, które zainwestowane zostaną w branżę. Ten plan ma też drugie dno: dzięki takiej zagrywce akcjonariat się rozwadnia - ktoś, kto miał 10 proc. akcji, zostałby z 6 proc. Wtedy Acron - nawet gdyby znalazł chętnych na sprzedaż akcji - i tak nie przejąłby kontroli nad spółką.

Problem w tym, że skarb państwa wraz z częściowo państwowym PZU mają 42 proc. akcji - za mało, żeby przeforsować plan podniesienia kapitału. Reszta akcji należy do funduszy emerytalnych (ING, Aviva, Generali) i drobnych inwestorów, którzy nie przejmują się narodowymi sentymentami.

Zarząd firmy poszedł jednak dalej i w piątek wieczorem ogłosił plan przejęcia jednej trzeciej udziałów w Zakładach Azotowych w Puławach - w trwających od 2 do 16 sierpnia zapisach chce zapłacić 7,5 zł więcej, niż wynosi konkurencyjna oferta innej chemicznej spółki Synthos. Zarząd przekonywał też akcjonariuszy, że po połączeniu powstałaby największa grupa chemiczna w Polsce o sprzedaży wartej 10,5 mld zł.
- Nowo powstała spółka będzie drugim największym producentem nawozów na rynku europejskim - powiedział minister skarbu Mikołaj Budzanowski, który poparł pomysł (resort skarbu ma połowę udziałów w Puławach).
Tak Rosjanie przyczynili się do konsolidacji polskiego rynku chemicznego, o której kolejne polskie rządy mówiły od lat.

W sobotę, po ujawnieniu szczegółów fuzji, 85 proc. akcjonariuszy przekonało się do planów zarządu tarnowskich Azotów i na walnym zgodziło się na podwyższenie kapitału. Głosowania są tajne, jednak z informacji "Gazety" wynika, że z dużych inwestorów jedynie Generali było przeciw emisji. "Za" głosował nastawiony wcześniej sceptycznie fundusz ING.

http://wyborcza.biz/Gieldy/1,114507,12133107,Polska_fuzja_przeciw_Rosji.html

Szkoda tylko, że ten typ rozumowania znalazł sobie rację bytu u nas tak późno.

Warto przypomnieć, że w poprzednich latach ZA Tarnów przeszły szereg zmian organizacyjnych i strukturalnych. Bliżej o tym tu

http://forsal.pl/artykuly/378036,spolki_azotow_tarnow_trafia_na_newconnect.html

Parę szczegółów dotyczących zamiarów Acronu tu

http://forsal.pl/artykuly/621565,azoty_w_rekach_rosjan_zagroza_lupkom.html 

Teraz trzeba uważnie śledzić dalszy rozwój wydarzeń.

stary.piernik